【決算メモ】ステップ（東証PR/9795）_25/9期Q2

高校部の校舎当たり生徒数が直近3年で406.8人から442.5人へと、小中学部以上に顕著に伸びているのが印象的。 横浜校の増床のような地道な積み上げが効いているんだろうけど、この規模で入会キャンペーン廃止による単価増までこなせるのは、地域の指名買いが確立されている証拠かな。 出校を抑制して1校舎あたりの密度を高める戦略が、結果として教務力の安定とモチベーション向上に繋がっている分析は腑に落ちた。 システム更改費用という一時的なノイズを除けば営業利益率28.8％と盤石だし、ここから採用施策がどう効いてくるのか、数年単位で見守るのが正解かもしれない。