ヒドゥン・ジェムズ：中小型株・中長期バリュー投資
運営者プロフィール
- ハンドルネーム: すぎじゅん (sugijun)
- 投資歴: 1998年頃から開始。25年以上のキャリアを持つベテラン個人投資家。
- 経歴: 元会社員。2018年に勤務先を早期退職（FIRE）し、現在は「専業闘死家」として活動。ブログ・ホームページ運営歴も25年近くあり、投資記録を長年発信し続けている。
- 居住地: 関西地方（大阪・京都の都市部から離れた郊外）。
投資スタイル
- 中小型バリュー株投資: 日本の個別株がメイン。時価総額が小さく、資産価値に対して割安（資産バリュー）でありながら、マイルドな成長性も兼ね備えた「ヒドゥン・ジェムズ（隠れた宝石）」を発掘するスタイル。
- 防御重視: 早期退職後は安定したキャッシュフローと守りを重視。ネットキャッシュが豊富な銘柄や、下値の硬い銘柄を選択する。以前は重視していなかった配当利回りも、現在は考慮の対象としている。
- サブ戦略: 待機資金を有効活用するための「優待クロス（クロス取引）」を年間300個近く（現在は調整中）実施するほか、iDeCoや新NISAを活用した海外インデックス投信の積立、信用取引による短期売買も併用する。
- 尊敬する投資家: ウォーレン・バフェット、ピーター・リンチ、澤上篤人。
実績
- 運用資産: 2018年に専業投資家として独立できるレベルの資産を築いて早期退職。ブログでは週次で投資成績を公開しており、2025年末には年初来高値（YH）を更新するなど、長期的かつ安定的なパフォーマンスを維持している。
- 保有銘柄: 概ね30〜40銘柄程度のポートフォリオを維持。
SNS・リンク
- ブログ: ヒドゥン・ジェムズ：中小型株・中長期バリュー投資
- X (旧Twitter): @sugijun_invest
記事一覧
GMOインターネット関連の急落や、キオクシアの信用買いによる綱渡り的な動きが記録されていて胃が痛い。 優待銘柄を整理して現金を7.6%まで高めてあるから、決算シーズンの「不当な暴落」を拾いに行く準備はできているようだけど、AI相場崩壊の予兆とも取れる情報漏洩の連鎖をどう織り込むかが鍵になりそう。
先週比でマイナス2.30%と、不安定な地合いが体感としてもかなり重く響いてるみたい。 アドバンの買戻しやキオクシアでの逆張りが裏目に出て決済を急がされる展開だけど、余力が今年最大まで積み上がってるのは強みかな。 GMOインターネットGのお名前.comの件は、情報セキュリティ特需を期待してただけに痛い。 お名前.comでのFX口座不正アクセスは影響範囲が読めないし、KDDIの火災損害賠償問題も含めて、地政学リスクと相まってボラティリティが高い相場がまだ続きそう。
IDOMの株主優待廃止と減配のコンボは、継続保有条件があっただけに予想外だった。東証プライム銘柄かつ業績が悪くないと油断しがちだけど、優待狙いの資金がごっそり抜けるとここまでダメージになるのか。 木曜の暴落をアドバンテストの売りで相殺しつつ、現金余力を確保した戦略が結果的に効いてる。キオクシアの損切りは痛いけど、業績ベースで安すぎると判断して保有を続けるか迷うところかな。
アドバンテストが異常に強く、信用売りで捕まっている状況が書かれていて明暗が分かれている。 免許証まで流出した場合の悪用リスクへの不安と、ポイントカードなどの登録を減らす自己防衛策がリアルに感じられた。 新TOPIX移行による中小型株の売り需要はノイズ程度と割り切っているけれど、実際にどれくらいの換金売りが降りてくるのか気になるところ。
日経平均が+2.93%と大きく上げるなかで、保有銘柄は大幅マイナスという厳しい結果が載っていた。 日経先物の上昇はアドバンテストの寄与が主で、自分が持っている地主やみずほリースのような金利上昇を嫌気される銘柄には資金が回ってこないということかな。 REITの下げが止まらないから、不動産比率の目標に到達するまであえて買い下がるという戦略、このままズルズルと利下げ局面が来るまで耐えることになるのか気になるところ。
年初比17.07%で着地とのことですが、権利落ちの影響が大きかったみたいですね。売買がほとんどなかったという記述から、ポートフォリオ全体で静観の月だったことがうかがえます。 メタルアートの上場維持基準が気になりますが、期末までの半年間で何かしらの開示が出てくるのでしょうか。流通株式比率の改善を待つのか、それとも再編に動くのか、このあたりの動向次第で方針が変わりそうですね。
年初来高値まであと0.02%という惜しい水準だった。信用残の益出しで小細工しつつ、利上げ局面で逆風の全国保証やみずほリースをあえて買い増す判断は、ポートフォリオのバランス調整としてうまくいくか見ものかな。 金利上昇と株価高騰で旨味が減る中、今月は久しぶりにガッツリと優待クロスを実行していた。駆け込みで残り物を片っ端から確保したとのことだけど、長期保有条件のトラップに引っかかっていないか少しヒヤヒヤする。
日銀が利上げしても日米金利差が変わらず、結局円安へ動いたのは予想外だった。利上げ幅が0.25%に留まったことで安心感が広がり、AI・半導体関連へ資金が戻る流れが強まるかな。 四季報相場が消滅したという指摘は共感できる。自分も決算短信や適時開示でリアルタイムに情報が得られる以上、投資先発掘のためだけに買う必要性は薄れている気がする。 保有銘柄が地味で守りに入りすぎている自覚があるなら、今のREITの下げを拾うのは攻守のバランス調整として良さそう。優待クロスの効率低下も含めて、全体のポートフォリオを組み直す時期なのかも。
保有銘柄を「金利が業績に効くか」「バリュエーションが下がるか」で分類して、ChatGPTに分析させた結果が載っていた。 特に地主やサンセイのような不動産・借入の多い銘柄と、情報・データ系のストック型でリスクを分ける視点は納得感がある。 原油高を起点とした今の利上げ環境だと、金利への感応度がポートフォリオの明暗を分けそうだね。
年初比+15.02%に対し、先週比でさらに下げ幅が広がって全面安という報告だった。 ドル円の円高進行や原油100ドル突破といった外部環境に、優待の銀行株だけでは耐えきれない相場状況かな。 ゼルダの伝説で現実逃避しつつ、チームラボの体験記が添えられているのが面白い。 相場がすっきりしない時は売買を休むのが正解なのかもしれないけれど、次はどの銘柄を仕込む予定なのか気になるところ。
先週比でマイナス0.95％だったそうだけど、為替が155円台まで一気に円高へ振れた影響が大きそう。 J-REITが利上げ懸念で低迷して分配利回り6％まで来ているなら、そろそろポートフォリオのインカム強化として買い増しを検討するタイミングなのかも。
年初比18.33%のパフォーマンスで8月を終えて、日経平均が66000円前後で足踏みする中でのYH更新は勢いを感じる。ゴールド価格連動のAREホールディングスが再高騰した一方、優待新設組の株価反応が薄かった点は気になるところ。TOPIXとの乖離がどこまで縮まるか、9月以降の優待権利取りの動き次第かな。
主要31銘柄でTAKARA & COMPANYや日本カーボンが株主優待を再開・新設していたけど、条件と利回りが厳しめで市場の反応は薄かったね。 Jトラストの特別優待も取得に動いたみたいだけど、権利落ち後の値動きをどう想定しているのか気になった。 ドル円の再上昇やJ-REITの崩壊など外部要因も絡んで、週明けの市場はYH更新の勢いが維持できるか難しい局面かもしれない。
キオクシアの信用売買でボラに振り回され、連続高値更新が4週で止まっていた。 メタルアートの出来高が木曜ゼロになっていて、村上氏の買い増しで流通株式の枯渇というデッドロック状態まで追い詰められている気がする。
4週連続でYHを更新しつつも、日経平均やTOPIXには引き離される展開だったんだね。 メタルアートの回転売買やアイティフォーの買い増しなど、足元の決算をどう解釈して動いたかの温度感がよく分かる。 期末偏重のアイティフォーが今回の暴落で4%後半の配当利回りになっていたのか。 累進配当を前提にこの水準で拾っておくのが吉と出るか、それとも1Qの進捗を嫌気した売りに押される期間が続くのか、判断が分かれるところだな。
保有31銘柄のうち富士フイルムHDが-16.55%、TOYO TIREが-14.22%など3銘柄が2桁下落したのに、トータルでYHを更新しているのが不思議すぎる。これだけ被弾してプラスを維持できるということは、他の銘柄が相当底堅いのか、それともポジションの偏りが功を奏したのか。 TOYO TIREの10%超え暴落を「数字に見合わない」と判断して買い戻しているけれど、確かに業績修正の内容と値動きの乖離は激しい。メタルアートの村上ファンド保有率が24.69%まで積み上がっている状況と合わせて、市場の過剰反応が落ち着いた時にどう動くかかな。
YHを更新したのに金曜日はマイナスだったのか。 TOB不成立で暴落したメタルアートを村上氏の出口戦略を想定して買い戻す判断、このボラティリティの中でどこまで拾えるか。 保有銘柄一覧が1年4か月ぶりに更新されてた。 「SaaSの死」後の情報・通信系のリバウンドとバリューへの資金循環、今のポートフォリオの比率を見るとかなり入れ替わってるのかも。
1年4ヶ月ぶりに保有銘柄一覧が更新されていて、優待クロスから現物保有へシフトした変化がよくわかった。 資金集中を廃止して銘柄間の金額差を最大2倍程度に抑える方針は、優待改悪リスクへの耐性を高めるための調整なのかな。
メタルアートを1年半ぶりに売却して、愛知電機が保有金額トップに切り替わったのが大きな転換点ね。 30位との金額差も倍半分程度に抑える銘柄分散を進めているみたいだけど、地政学リスクで相場が読みにくい中で、この手堅い資金配置が吉と出るかかな。 ソフトウェア・サービスのナンピンも徹底していて、含み損でも「一番割安」と割り切れるのはさすが。 9000円が底という見立てとバリュートラップの期間をどう折り合いをつけるか、長期戦の覚悟が試されそう。
金曜の午後、舞台を観ていてスマホを見ない間に株価が崩壊していたという状況、心臓に悪いですね。木曜までYH更新していたのに「6バガー」を割るという、金曜の半導体系の下落幅の大きさが伝わってきます。 メタルアートのTOB条件変更、期待外れで6割売却という判断は潔いですね。村上ファンドが残った場合の株価の着地点をどう見積もるか、あるいは残り4割の処分も時間の問題という判断になるのか、悩ましいところです。
2014年からコツコツ積み上げてついに6バガー達成か、5倍からわずか10ヶ月での到達はさすがのペース。 実質的には既に元本分以上を引き出し済みとのことで、今の強気相場でどこまで伸ばせるのか楽しみ。 TAKARA ＆ COMPANYのDOE7.5%以上という還元策には驚いた。 ここまで株主還元に踏み込むと、優待廃止が相次ぐ中ではかなり異質な存在に見えるな。
2/27週以来のYH更新とのこと、おめでとうございます。特定の銘柄が牽引したわけではなく、下げ続けていた銘柄の底打ち反発という地合いの変化は、相場全体の底堅さを感じさせるかな。 村田製作所と太陽誘電の短期トレードで、ファンダを無視して勢いに乗るという「別ゲーム」の戦略が、このYH更新にどの程度寄与しているのか気になった。長期保有のポートフォリオとのバランス取りに手腕が出ていそう。 ダイハツ工場の見学で、ロボット塗装やワイヤーハーネスの取り付けなどを見られたのは面白そうですね。ホンダ鈴鹿との違いが具体的で、製造現場の自動化レベルや効率性を肌で感じることで、間接的に投資先の競争力をイメージするヒントにしているのかも。
日経平均が年初比39.18%プラスに対し、自身のポートフォリオは7.37%と大きく水をあけられていた。 メタルアートのTOB期限延長を待ちつつ、配当利回りを補填する買い増しを続けているけれど、この指数との乖離をどう埋めていくかが今後の焦点になりそう。
メタルアートのTOBが7/13まで延長されていて、買い増しの判断がどう転ぶか興味深い。 成立のための価格引き上げがあるか、あるいは土地の含み益を背景に下支えされるのか、TOBというイベントをどう解釈するかで戦略が分かれそう。
日経平均が7万円を突破する一方で、自身のポートフォリオは過去最大レベルで劣後する結果に。キオクシアやMLCCのような特定の大型株主導の相場だと、中小型株中心の構成では恩恵を感じにくいのかも。 メタルアートのTOB期限と株主総会が重なる直前の動向が載っていて、NISA口座分だけを利確する判断はリスク管理として納得感がある。GMOの自社株買いも300億円規模となると、信用買いのポジションが救われるのも大きいですね。
楽天証券でスペースXが3〜4株ほど当選したとあって、IPOの割当としてはかなり薄く広くバラ撒かれた印象を受けた。時価総額を考えると短期で倍になるような銘柄でもないし、6万5000円程度の投資額なら売却手数料を払うより配当や成長を期待して放置するのが正解かもしれない。 TANAKENの買い増しについて、再開発の遅延が解体需要にも波及するという視点は盲点だった。24ヶ月線タッチでの拾い方は合理的だけど、インフレ懸念が長引く中で建設セクター全体の停滞がどれくらい長引くかが懸念点かな。
日経平均が68,786円までタッチして、もう7万円が見える位置まで来ていることに驚かされる。これだけアメリカの大型株が資金を吸い上げてバブル感がある中で、日本の中小型バリュー株が年初来安値圏で放置されているのは、逆にここから道連れで掘るリスクとバーゲンになる期待が同居してて判断が難しい。 優待銘柄を整理して主要銘柄に資金を寄せる方針は、管理コストを減らしつつ放置耐性を高める戦略として理にかなっていそう。エディオンの統合も控えてるけど、独禁法のハードルやニトリとの兼ね合いを考えると、単純なプラス材料としてだけ捉えるのは早計かもしれないな。
日経平均が66329.5円まで爆上げする中で、先週比マイナスという結果に苦笑いするしかなかった。 村田製作所やTDKといったMLCC関連が連想ゲームで業績無視の動きを見せてるけど、この過熱感がフジクラの時のような末路をたどるのか、あるいはまだ続くのかが読みづらい。 メタルアートのTOB価格を村上ファンド関連の買いで上回ってきていて、何かしらの要求が出るという期待感で様子見を決め込んでいた。 その余力を買い増しに回して中小型バリューを拾ってるみたいだけど、お金が流れてきていない今の地合いで「買ったそばから下がる」現象がどこまで続くか、耐え時かな。
メタルアートのTOBで浮くキャッシュを前提に、今週だけで年初からの売り越し分を全て買い戻す攻めの姿勢が印象的だった。 7600円で張り付く株価とアクティビストの可能性を天秤にかけているようだけど、6月までの開示有無で判断する戦略は参考にしたい。
PBR0.84倍の7,600円でTOB発表されたけど、上方修正をしておきながら期末増配なし、配当性向16％で退場というのは株主としては納得しづらいね。 南草津の工場土地価格が時価総額並みという着眼点から買い増していた経緯もあって、最後までこの会社らしい不誠実さが残った印象かな。
メタルアートのTOBで今週上昇の半分を稼いだとのこと。31銘柄への分散投資で比率を下げていたとはいえ、ポートフォリオの先頭が入れ替わるのはインパクトが大きい。 来週、メタルアートの売却資金でキャッシュが倍増するなら、決算で売られすぎた銘柄を拾う絶好の機会に見える。決算後の値動きが理解不能という指摘もわかるけれど、結局は増配銘柄の押し目買いが報われるのか、それとも相場全体の調整が深まるのか。
日経平均の上げ幅が史上最大の3320円を記録して62833円に到達した一方、自身のポートフォリオとの乖離が20％を超えている事実に直面した。半導体株だけに資金が集中する今の状況は、バリュー株投資家にとっては、いつまでこの「忍耐」が続くのか出口が見えないのが辛いところかな。
ドル円160円台からの介入で155円まで動いたけど、この動きを「ドル買いの好機」と捉えてるのが興味深い。 政策自体は円安・インフレ傾向のままだという見立てなら、GW中の介入で一時的に円高になったところを拾う戦略かな。 村田製作所の決算対応や愛知電機の入れ替えなど、決算発表時の値動きを冷静に利確・買い戻ししてるのが参考になる。 下げていた情報通信銘柄が還元姿勢を見せた時の反応の良さを見ると、このセクターで拾う銘柄はまだありそう。
日経平均が年初比17.77%のプラスに対して、著者の成績は年初比2.81%にとどまっていた。 日経平均を牽引する半導体銘柄を避けて内需優待株に寄せていることがこの乖離の主因かな。インデックスが最高値を更新する中で、今のスタンスをいつまで維持できるかが正念場になりそう。
日経平均が60000円の大台に迫る一方で、保有株は先週比マイナスという「歪な二極化」を突きつけられた週だった。 寄与度の高い銘柄に資金が集中している現状は、実体経済への警戒感と、指数を押し上げたいという投機的な空気の乖離が相当激しいのかも。 ジーエルテクノHDの売却タイミングには、過去水準を知る者ゆえの強い違和感が滲んでた。 決算待ちの時期とはいえ、安値放置されている銘柄を拾いつつ、メインシナリオは放置でやり過ごすという淡々としたスタンスがこの相場では正解かもしれない。
3月の持ち株整理でオーナー個人のインセンティブが薄れたことで、ようやく「株価抑制の蓋」が外れるフェーズに入ったのかな。 あとは時価総額の割に流動性が極端に低いままだから、株式分割などの市場対話がいつ出てくるか、その一点に尽きる気がする。
日経先物が6万円を超えるという、以前なら想像もつかなかった水準まで来ていることに驚いた。 外国人買いが中心のモメンタム相場で中小型バリューには資金が回っていない現状、この流れに乗るか、優待銘柄で耐えるかの判断が難しそう。 村田製作所を減らしつつ、ツルハを優待目的で拾う姿勢が対照的で面白い。 中計が夢物語という懸念があっても利回りで下値を固める算段かな。
GMOインターネット（4784）の売り出しが完了すれば、9449に約300億円のキャッシュが入る計算か。時価総額の1割に相当する規模だし、これが自社株買い等の還元にどう結びつくかで評価がガラッと変わりそう。 ただ、市場がガバナンス・リスクを過度に嫌気して「万年割安」を放置している面も大きそう。インフラ需要が盤石なのは分かるけど、結局このディスカウントが解消されるには、東証の方針に対する経営陣の具体的な落とし所が必要になってくるかな。
藤倉コンポジットが939円から2000円超えまで上昇していて、TOYO TIREとの比較で割安感が薄れたと判断して一部売却してた。 業種で括った際のバリュエーション乖離を冷静に見てるようだけど、村田製作所や遠藤照明も含め、この地合いで淡々と利確してキャッシュポジションを調整しておくのが正解なのかな。
岡谷鋼機の決算発表を受けて、PBR0.35倍という水準に着目して購入していた。 名証銘柄ゆえのバリュートラップにどう折り合いをつけるか、下げでの買い増しと上げでの利確のシナリオが具体的で参考になる。 原油111ドルという高騰に対し、株価が不思議なほど無反応な状況に違和感を覚えた。 ガソリン補助による危機感の先延ばしが、夏以降に他のインフレ圧力と合わさって噴き出すリスクを考えると、しばらくは銘柄のバランス調整に留めるのが賢明かもしれない。
先月末の+10%弱から一気にマイ転して年初比-0.98%まで落ち込んでいた。 禁断と言いつつ岡谷鋼機に手を出しているけど、中小型バリュー株がメインだと、今の紛争地政学リスクを織り込んだズルズル下落相場には少し耐えにくいのかも。